Insights for the Italian Market. Valuing Companies with Equity Beta

The purpose of this paper is to compare the effects of using different methodologies to empirically estimated equity betas in business valuation. In particular, the effects of using returns calculated at different frequencies, i.e., daily, weekly and monthly, and more or less econometrically reliable cutoffs are compared. In addition, the temporal stability of the estimates is examined by reporting the results obtained at the sectoral level. The aim is to provide useful guidance for practitioners, avoiding the uncritical application of methodologies developed with reference to financial contexts that are quite different from the Italian scenario.

Il presente lavoro è diretto a confrontare gli effetti derivanti dall’utilizzo di diverse scelte metodologiche per la stima empirica dei beta azionari in sede di valutazione di impresa. In particolare, sono confrontati gli effetti derivanti dall’utilizzo di rendimenti calcolati su frequenze differenti, ossia giornaliere, settimanali e mensili, e di cutoff più o meno attendibili dal punto di vista econometrico. Inoltre, viene esaminata la stabilità temporale delle stime riportando i risultati ottenuti, disaggregati a livello settoriale. L’obiettivo è di fornire utili indicazioni per i practitioner, evitando applicazioni acritiche di metodologie sviluppate con riferimento a contesti finanziari alquanto differenti rispetto alla realtà che caratterizza lo scenario italiano.