Informativa societaria e abusi di mercato

Nell’ambito dell’acceso dibattito sull’informativa societaria sviluppatosi in seguito ai recenti scandali finanziari di Enron, Tyco e Worldcom, l’attenzione di legislatori ed operatori economici si è focalizzata sul cosiddetto fenomeno degli abusi di mercato, categoria a cui appartengono sia l’insider trading sia la manipolazione di mercato. La prima locuzione indica l’attività di negoziazione di valori mobiliari effettuata da soggetti capaci in qualche modo di disporre di informazioni privilegiate. La seconda è relativa all’attività di colui che turba l’ordine del mercato divulgando notizie false, esagerate o tendenziose. A livello europeo, in data 15 Aprile 2005 è entrata in vigore la cosiddetta Market Abuse Directive, il cui recepimento ha determinato nel nostro paese il rinnovamento delle norme in materia di abusi di mercato. Dopo aver descritto i diversi contributi teorici formulati in materia di informazione e informativa societaria e dopo aver esaminato il processo di sviluppo che ha coinvolto la normativa in materia di abusi di mercato a livello sia europeo sia nazionale, il presente lavoro ha per oggetto di studio la facoltà di stabilire black out periods riconosciuta alle società quotate italiane per l’anno 2003 al fine verificarne l’effettivo grado di enforcement e al fine di indagare la validità della recente scelta del legislatore nazionale di rendere addirittura obbligatoria l’adozione degli stessi a partire dal 2007.