Trasparenza e riservatezza nella società quotata

L’opera affronta il tema dell’informazione societaria secondo l’angolazione rappresentata dal conflitto fra interesse del mercato finanziario a ricevere la più ampia informazione e interesse della società a non subire danno dalla divulgazione dell’informazione stessa. In primo luogo si richiamano i meccanismi di produzione dell’informazione sui mercati finanziari e il ruolo centrale che la disclosure assume a questo riguardo. Quindi si affronta il tema della tensione fra trasparenza ed esigenza di riservatezza in termini teorico-generali: viene analizzata la natura di tale conflitto, i fattori che vi stanno alla base e le aree in cui esso tende a materializzarsi, e si esplorano gli effetti della trasparenza su concorrenza e incentivi dell’impresa a innovare. L’analisi si sposta quindi sul piano regolamentare: vengono individuati i principali momenti di emersione della tensione – rappresentati dalle clausole generali di trasparenza in materia di prospetto e informazione price-sensitive – e si analizza l’equilibrio individuato dal legislatore tra esigenza di garantire al mercato adeguata informazione e interesse dell’impresa a non subire pregiudizio dalla disclosure. Il lavoro si conclude analizzando alcune soluzioni regolamentari che potrebbero contribuire a risolvere il conflitto, garantendo che i prezzi degli strumenti finanziari quotati incorporino la più ampia quantità di informazione senza che ciò si risolva in un danno per la società da cui l’informazione proviene.