Controllo gestorio dei soci e parità informativa nelle imprese azionarie

The paper proposes an original reconstruction of the selective information flow between shareholders and the board of directors, starting from a shift in standpoint away from the prevailing scholarly approach: the phenomenon is framed using the concept of shareholders’ managerial control, rather than resorting to the more commonly used term selective disclosure. This approach fulfils a dual purpose, as it allows us to move from the shareholder meeting context to the extra-meeting one, highlighting the limitations of the shareholders’ meeting; furthermore, it enables us to better highlight the principle of equal access to information as the cornerstone of the entire analysis, instead of a concluding remark. Consideration is then given to the multi-legal nature of the equality rule, seeking to understand if and how its various forms can be reconciled, depending on whether it is placed within general company law or the special regulation governing financial markets. The essay is enriched by an applied perspective, identifying the related subjective legal positions.

Lo scritto propone un’originale ricostruzione dei flussi informativi selettivi tra azionisti e board, prendendo le mosse da un cambio di prospettiva rispetto alla diffusa impostazione dottrinale: il fenomeno viene inquadrato mediante la peculiare categoria del controllo gestorio dei soci e non già ricorrendo alla più invalsa locuzione selective disclosure. Questa impostazione è funzionale a un duplice obiettivo, in quanto consente di muovere dalla dimensione assembleare per passare a quella extrassembleare, dimostrando i limiti intrinseci dell’assise degli azionisti; inoltre, il connubio con la parità informativa permette di meglio valorizzare tale principio, rendendolo il fulcro dell’intera analisi e non invece un argomento a fortiori. A essere considerato è poi il carattere multi-ordinamentale della regola paritaria, cercando di comprendere se e come possano conciliarsi le differenti declinazioni che questa assume, a seconda che la si collochi nel diritto societario generale o in quello speciale dei mercati finanziari. Il lavoro viene arricchito da una prospettiva applicativa, individuando i predicati del controllo, ossia le situazioni giuridiche soggettive che vi si combinano.